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低波稳健增值或成为26年最受关注的方向。


作者 | Los
编辑 | 小白
长期存款的到期潮已经成为26年被热议的方向。下图红框部分是居民定存超高速增长的22-23年,也是股市走弱和预期走弱的区间。
如今这些大量的资金在到期后,面临的是前所未有的低利率环境,其再配置,就成了一股力量。

而且在2026年,理财“打榜模式”将进入尾声。两者相叠加之后,各类型的固收+产品,会迎来更广阔的发展空间。
但是,在股市目前4000点左右的位置,再叠加利率目前这个位置已经足够低,26年的固收+投资难度可能要远远大于2025年。
风云君隔壁的王阿姨最近就忧心忡忡,此前4%的利率银行定存到期了,无风险利率持续下行,投权益类市场波动大又没经验,买国债又怕跑不赢通胀,于是来问她的几个小目标咋弄?
这就为王阿姨这样的群体筛选几个“固收+”基金,用Choice数据拉一下数据,2020年以来历年正收益,基金规模设定在5亿元以上,且权益类资产占比不超过30%(控制波动),满足三项条件收益率排名前二十的基金名单如下。

这批基金中,景顺长城景盈双利债券A(002796.OF)以2020年以来26.6%的成绩为榜单最后一名,但其成立以来年化收益率也超4%,基本可以跑赢银行存款利率。
同时,这20只基金对回撤把控能力也比较好,2020年以来均控制在8%以内,更有12只基金近五年的最大回撤控制在5%以内。
看到这份名单王阿姨觉得可以深入了解,点名要看排名第一的华夏磐泰LOF的具体情况。

一只攻守兼备的十年稳健“固收+”
华夏磐泰LOF(160323.SZ)成立于2016年12月26日,目前合并规模为32.6亿元,由张城源与毛颖共同管理。2020年以来,该只基金净值增长73.9%,同期沪深300指数增长11.1%,表现不错。
拉长时间看,这只基金表现同样能打,过去十年仅在2018年亏损5.4%,但同年也大幅跑赢沪深300指数20个百分点,其余年份均在赚钱。成立10年华夏磐泰LOF的年化收益率达到了6.8%。

王阿姨辛辛苦苦攒下的钱可不喜欢上蹿下跳坐过山车,这只基金在过去10年里,2018年、2020年和2024年出现三次净值极端回撤的情况,但都控制在了8%以内,王阿姨觉得还能接受。

2020年以来,华夏磐泰的股票占净比平均在26.7%,牛市以来该只基金权益类资产占比处于20%左右,低于历史平均水平。而过去23个季度债券占净比平均在81.5%。
根据市场环境,该只基金会做一些择时,例如2024年一季度大盘走熊,市场出现极端下跌,该只基金对债券的配比已经拉到101%的仓位。

华夏磐泰的防守端在债,具体来看过去五年金融债券、企业债券和中期票据为主要配置,可转债、资产支持证券、国家债券的仓位一直处于较低位置。

权益类产品作为进攻端,过去5年为基民带来不小的超额收益,但华夏磐泰股票配置是比较均衡的。Choice数据显示,2025年三季度末电子是其配置最多的行业,占股票市值比为4.37%。

前十大个股,华夏磐泰选择的是各行业龙头,例如宁德时代、紫金矿业、立讯精密、恒瑞医药、中国电信等,但单个个股权重并不高,工业富联位居第一大,占股票市值的比重仅为2.74%。

这只基金在熊市里被机构非常看好,2022年机构持有比例接近100%。

但2025年8月,该只基金开始限制大额申购,单人投资者每日累计申购金额不超过1000元。

这只先加自选,作为对比王阿姨突然问到做“固收+“产品的小能手张翼飞走了之后,安信的基金表现如何,能买吗?

安信基金李君的固收+产品也有看点
排名前二十的名单中,有两只安信的产品现身,分别为安信稳健增值混合A(001316.OF)和安信新趋势混合A(001710.OF)。
2020年以来安信稳健增值混合A的收益率为34.2%,期间最大回撤为7.2%,同期安信新趋势混合A的收益率为29.1%,最大回撤仅为3.2%,属于低波版。
李君与张翼飞曾被称为固收双子星,上述两只基金现由李君管理。其中,安信稳健增值混合A成立于2015年5月,2017年12月李君开始上任,该只基金从成立开始每一年都取得正收益,且年化回报也达到了6.05%。

回撤控制更好的安信新趋势混合A同样每一年都在盈利,但在大盘表现较好的年份里均跑输业绩基准,这只基金的年化回报为5.2%。

说到业绩基准,安信稳健增值混合A的业绩比较基准为中国人民银行公布的金融机构1年期人民币定期存款基准利率+3%,可见这只基金定位就是服务寻找银行定存替代品的群体。
而安信新趋势混合A的业绩基准对标的是50%*沪深300收益率+50%*中债总指数收益率,这就不难理解在牛市中它会跑输。
2025年三季度末,安信稳健增值混合A64%的仓位投向于债券,股票仓位仅占17.5%。

三季度末,该只基金债券方面主要配置的是金融债券和同业存单,但在过往配置中,它也会选择超配可转债来增强基金收益,像去年三季度末,在牛市启动的初期,可转债估值处于低位,该只基金一度配置了80%的比重。

权益类方面,该只基金偏爱高股息方向,对煤炭、石油石化、银行配置的比重不低。且前十大重仓股集中度相对较高,长期超过70%。
三季度末,中国海油、晋控煤业、美的集团、海尔智家、保利发展、宁波银行位列前十大。
整体来看,这两只基金过去的表现均做到了稳健增值。

看完上述两个产品,王阿姨又看上了近五年最大回撤仅有1.09%,收益率排名第六的招商添利两年债券(006150.OF),下面来看细节。

一只年化6.8%、回撤不到2%的纯债基金
王阿姨一看招商添利两年债券是一只纯债基金,近五年最大回撤不到2%,便问是不是这类基金绝对不会亏钱?
债券可以说是资产配置里的压舱石,但不代表可以躺赢绝对不亏钱,2024年底以来,债券市场表现就不尽人意。
债券基金按照久期可分为小于1年的短债基金,1-3年的中短债基金和大于3年甚至更长的长债基金。久期越长对利率变动越敏感,波动风险就越大。
年内,央行迟迟没有降准降息,风险资产表现活跃呈现股债跷跷板效应,同时利率债供给规模较大均使债市承压。
另外,去年在利率下行周期中,大量机构采取拉长久期、扩大杠杆增加收益,但市场情绪反转,容易引发大幅波动,长债存在卖压。上述因素共同触发近期长债的大幅调整。
招商添利两年债券年内收益率为1.66%,小幅跑赢业绩基准和上证国债,2024年底以来,债市承压这只基金的超额也在明显缩小。

但拉长时间看,这只基金表现较为突出,成立以来连续5年大幅跑赢业绩基准且年化高达6.8%。

三季度末这只基金配置了大量的中期票据和占比29.2%的企业债券,国家债券、可转债和金融债券也有一定的仓位。
具体来看,这只基金主要配置了一些评级为AAA的一般公司债和中期票据,像保利置业和平煤股份发行的债当期票面利率分别为2.4%和2.1%。
另外,三季度权益类市场出现一波快速拉升,这只基金也小幅配置了转债。

整体看,这只基金比较稳健,出现回撤也能快速拉回。但让王阿姨有些不爽的是,这只基金目前暂时停止申购,且每次打开申购的封闭期为两年。

王阿姨听完我的介绍,终于感觉心里有数了。她马上把这几个票的代码记了下来,跟她的好姐妹们分享去了。不一会儿,广场又传来熟悉的“你是我天边最美的云彩,让我用心把你留下来……”
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